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消費(fèi)升級(jí)態(tài)勢(shì)要抓住 新興家電賽將延續(xù)

抓住消費(fèi)升級(jí)主線,新興家電有望延續(xù)新的賽道。今年以來(lái),大宗原材料價(jià)格和人民幣匯率持續(xù)上漲,家電板塊成本壓力較大。進(jìn)入下半年,新的負(fù)面因素逐步顯現(xiàn),由于去年下半年消費(fèi)逐漸復(fù)蘇,家電消費(fèi)基數(shù)較高,且今年下半年的汛情、疫情影響國(guó)內(nèi)消費(fèi)景氣,海運(yùn)運(yùn)力緊張持續(xù)影響外銷(xiāo)出貨節(jié)奏,家電板塊基本面壓力逐步增加。但是,各種負(fù)面因素已經(jīng)逐漸price in,基金重倉(cāng)家電比例下降至階段性低位。

 

目前大宗原材料價(jià)格逐步企穩(wěn),家電行業(yè)盈利能力開(kāi)始筑底回升,行業(yè)高基數(shù)壓力也將逐步消化,基本面有望持續(xù)改善,帶動(dòng)估值修復(fù),目前正是積極布局家電板塊的良好時(shí)機(jī)。

 

我們認(rèn)為,要抓住消費(fèi)升級(jí)主線,尋求優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的投資機(jī)會(huì)。今年,雖然全社會(huì)消費(fèi)景氣度逐漸下降,但消費(fèi)升級(jí)態(tài)勢(shì)明顯,高品質(zhì)的新興產(chǎn)品受到青睞,集成灶、洗碗機(jī)等新興廚電品類(lèi)以及掃地機(jī)、洗地機(jī)等新興清潔小家電,表現(xiàn)出優(yōu)于傳統(tǒng)家電的增長(zhǎng)。

 

展望后續(xù),新興家電品類(lèi)仍然存在滲透率提升邏輯,賽道高景氣度有望延續(xù),且目前估值已調(diào)整到相對(duì)合理水平,后續(xù)成長(zhǎng)性機(jī)遇值得把握。另外,隨著成本壓力和高基數(shù)效應(yīng)逐漸緩解,傳統(tǒng)品類(lèi)的業(yè)績(jī)修復(fù)彈性亦值得關(guān)注,傳統(tǒng)品類(lèi)里的龍頭個(gè)股更有優(yōu)勢(shì)。

 

1、明年家用電器行業(yè)的主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

 

1)地產(chǎn)政策如果持續(xù)收緊,將影響大家電消費(fèi)。大家電消費(fèi)與地產(chǎn)銷(xiāo)售情況密切相關(guān),住房購(gòu)買(mǎi)帶動(dòng)的大家電購(gòu)置需求占整體需求的比例較大。目前政策層面堅(jiān)持“房住不炒”方針,如果房貸利率進(jìn)一步上行、地產(chǎn)政策持續(xù)收緊,將制約大家電的消費(fèi)需求。

 

2)明年出口訂單有下滑風(fēng)險(xiǎn)。今年家電出口訂單比較飽滿(mǎn),主要因?yàn)椋汉M庖咔榉磸?fù),影響當(dāng)?shù)毓S產(chǎn)能恢復(fù),而國(guó)內(nèi)疫情控制較好,海外訂單持續(xù)轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)。另外,歐美等國(guó)的貨幣寬松政策和消費(fèi)補(bǔ)貼政策也刺激了當(dāng)?shù)氐南M(fèi)需求。

 

展望明年,隨著海外疫苗接種率逐漸提升,疫情逐步得到控制,出口訂單或?qū)⒒亓鳎邑泿耪呋驅(qū)⑦呺H收緊,消費(fèi)補(bǔ)貼政策也將停止,海外消費(fèi)需求或?qū)⑾陆怠_@些不確定性因素都將對(duì)明年的出口產(chǎn)生不利影響。

 

2、2022年家用電器行業(yè)的主要機(jī)會(huì)點(diǎn)

 

1)家電產(chǎn)品提價(jià),而原材料價(jià)格有望下行,帶來(lái)的盈利剪刀差。今年國(guó)內(nèi)大家電產(chǎn)品價(jià)格提價(jià)明顯,據(jù)中怡康數(shù)據(jù)顯示,今年三季度空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)線下零售均價(jià)分別同比提升10%、16%、11%。外銷(xiāo)方面,部分出口企業(yè)已完成多輪調(diào)價(jià)談判,調(diào)價(jià)效果有望在四季度及之后逐步體現(xiàn)。而成本端,三季度,大宗原材料銅、鋁、塑料及電視面板價(jià)格均環(huán)比有所回落,后續(xù)原材料價(jià)格有望逐步下降。后續(xù),家電板塊盈利改善帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性值得關(guān)注。

 

2)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)持續(xù)發(fā)生作用,集成灶、掃地機(jī)、洗地機(jī)、智能微投等存在產(chǎn)品滲透率提升邏輯的新興消費(fèi)賽道,高景氣度有望延續(xù),由此帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)值得把握。

 

3、家電行業(yè)投資最值得關(guān)注的點(diǎn)

 

1)宏觀消費(fèi)景氣度。2020年新冠疫情發(fā)生以來(lái),全社會(huì)各行各業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都受到一定程度的影響,失業(yè)率有所提升,低線城市居民的收入水平有所下降,宏觀消費(fèi)景氣度下降也對(duì)大家電消費(fèi)產(chǎn)生一定的影響。后續(xù)隨著疫情影響逐漸消退,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)逐漸恢復(fù)正常,宏觀消費(fèi)景氣度恢復(fù)情況值得關(guān)注。

 

2)地產(chǎn)銷(xiāo)售走向。地產(chǎn)政策收緊已對(duì)部分房企債務(wù)履約產(chǎn)生影響,但近期已有政策邊際放松跡象,后續(xù)需持續(xù)關(guān)注政策走向及地產(chǎn)銷(xiāo)售情況。

 

抓住時(shí)機(jī)把握消費(fèi)者,新興家電賽道值得期待!

 

文章來(lái)源:騰訊居家

  更多精彩資訊,可關(guān)注北京國(guó)際水處理展覽會(huì)(簡(jiǎn)稱(chēng):北京水展)。北京水展是華北地區(qū)超大規(guī)模的水處理商貿(mào)交流平臺(tái)。坐擁2.2萬(wàn)平米展示面積的北京水展由凈水、環(huán)保水處理、膜與水處理、水環(huán)境綜合治理、泵管閥、儀器儀表、空氣凈化及新風(fēng)7大主題展區(qū)組成,2025年預(yù)計(jì)將匯聚600多參展企業(yè)和超過(guò)1.5萬(wàn)件展品,更吸引逾2萬(wàn)多名專(zhuān)業(yè)觀眾。

  在展會(huì)期間,除了傳統(tǒng)的經(jīng)銷(xiāo)商、代理商、市政單位、污水廠、供水廠、水司、工程(安裝)公司、以及設(shè)計(jì)院外,現(xiàn)場(chǎng)還能接觸到28個(gè)終端行業(yè)的專(zhuān)業(yè)觀眾覆蓋:食品、石油、化工、制藥、建筑、市政等。還開(kāi)拓裝飾裝潢、學(xué)校、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、酒店等新領(lǐng)域觀眾。幫助企業(yè)更高效地維護(hù)客戶(hù)關(guān)系,拓展業(yè)務(wù)合作,推廣新品和服務(wù),提升品牌形象,從而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中贏得優(yōu)勢(shì)!

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